券商看好復星明確良性增長路徑:一手提利潤,一手降槓桿

香港 – Media OutReach Newswire – 2024年9月3日 – 近日,野村東方國際證券、開源證券在復星國際(00656.HK)公佈2024年中期業績後,分別發表研究報告,認為復星國際聚焦核心業務戰略成效顯著,收入突顯韌性,財務指標愈顯穩健,創新、輕資產與全球化助力良性增長,重申對復星國際「增持」及「買入」評級。

財報顯示,2024年上半年,復星收入持續增長,總收入達人民幣978.4億元;產業運營利潤保持增長,達到人民幣34.7億元,歸母淨利潤為人民幣7.2億元。與此同時,復星持續優化資產組合,降低槓桿,現金儲備充裕,財務狀況保持穩健。截至報告期末,集團調整後總債務佔總資本比率為50.2%,維持了2020年以來的下降趨勢。2024年6月,國際評級機構標普充分肯定復星財務戰略成效,確認評級展望為「穩定」。

野村認為,復星上半年業績符合預期,歸母淨利潤下降主要由於非核心資產的一次性處置虧損所致,也可看到公司謀求更健康發展的努力。野村和開源均看好復星聚焦主業戰略得到堅定執行,上半年四大核心子公司——豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險、復星旅文,總收入達人民幣721.7億元,同比保持增長,佔集團總收入的比重達到74%。

此外,野村積極評價復星槓桿率穩中有降,開源也指出復星資產負債表展現發展均衡,財務指標愈顯穩健。基於分析,野村上調復星國際目標價至5.64 港元,維持「增持」評級,開源亦維持其「買入」評級。

值得一提的是,復星管理層在業績發佈會上明確了公司未來的財務戰略,一方面堅定聚焦主業,集中資源發展有潛力成為行業數一數二的公司;另一方面,持續推進輕資產運營,進一步退出沒有資金優勢的重資產業務。管理層指出,在未來若干年內,繼續穩步提升海外收入比重;將有息債務規模壓降到約人民幣600億元水平;提升產業運營利潤規模至超人民幣100億元;逐步提升分紅率;不斷提升信用評級,直至取得「投資級」評級。

分析指出,復星財務戰略目標清晰,與其近年來持續推進的業務戰略高度匹配,為投資人提供了有效指引。未來隨著上述目標逐步兌現,復星估值及二級市場表現,有望迎來強勁修復,回歸至合理水平。

數據顯示,截至2024年6月30日,復星國際調整後NAV為每股17.4港元,對比當前港股市場表現,股價被顯著低估。

此外,今年以來高股息投資策略熱度持續攀升,復星國際的分紅值得關注。據統計,復星國際上市17年來已累計分紅256億港元,且分紅率逐漸提升,近五年分紅率在20%及以上。管理層此次明確表態將繼續提升分紅率,長期派息穩定的優勢將使復星具備更強的回報吸引力。

分析指出,綜合來看,此次中期業績透露出復星的業務更加聚焦、財務指標更加穩健,也透露出未來更穩定的盈利預期。而全球化、創新及近期頗受關注的輕資產運營能力,將共同驅動復星新一輪增長。對此,野村及開源也在研報中給予了積極評價。